實戰篇 - 如何選擇牛熊證：部署策略四步曲與篩選器應用
如何選擇一隻適合自己的牛熊證？（部署策略4步曲）
選擇牛熊證需要遵循四大步驟：首先確立後市看法，其次評估風險與槓桿（選擇收回價），接著比較發行商的開價質素，最後參考街貨圖等因素，以確保產品符合投資策略並控制風險。
第一步：確立後市看法（訂立投資目標和評估風險）
投資牛熊證前，必須對相關資產（如恒指、騰訊）的未來走勢有明確判斷：
看好後市： 選擇牛證。
看淡後市： 選擇熊證 。
止賺與止蝕： 確定相關資產的預期目標價位和止損價位 。
評估： 衡量目標回報率、潛在風險，並預計投資持有期限 。
第二步：評估風險與槓桿（選擇收回價）
收回價（Call Price）決定了牛熊證的風險與槓桿 。投資者應根據自身的風險承受能力，仔細考慮收回價與相關資產現價的差距 。
風險衡量指標：收回價與現價差距
差距愈小： 被強制收回的風險愈大，槓桿愈高 。適合短線、高信心的進取型投資者。
差距愈大： 被強制收回的風險愈小，槓桿愈低 。適合風險承受力較低的長線部署。
收回價與行使價差距：與剩餘價值的關係
收回價與行使價之間的距離會影響被強制收回後能否獲得剩餘價值的機會 ：
差距愈小： 獲得剩餘價值的機會愈低 。
差距愈大： 獲得剩餘價值的機會愈高 。
如何根據風險管理選擇收回價？
交易紀律良好的投資者： 應選擇收回價較自行設定止蝕價位更遠的牛熊證。當觸及止蝕價位時，可主動平倉止蝕，避免被強制收回 。
依賴強制收回機制的投資者： 應選擇收回價與預期止蝕價位相同或非常接近的牛熊證，將最大的損失控制在投入的本金之內 。
| 投資目標 |
建議的收回價選擇 |
風險與回報特點 |
| 高槓桿、短線投機 |
貼價（收回價接近現價） |
槓桿極高，回報可觀，但被強制收回風險極高 。 |
| 平衡風險與回報 |
中等距離（相差5%至15%） |
槓桿合理，提供更大緩衝空間，減少短期波動被收回的機會 。 |
| 風險承受力較低、長線部署 |
遠價（遠離現價15%以上） |
槓桿較低，被強制收回的風險較低。適合替代直接持有正股 。 |
第三步：比較不同發行商的產品（流通量與買賣差價）
在選定條款後，應比較不同發行商的開價質素，這直接關乎投資者的交易成本 ：
買賣差價（Bid-Ask Spread）： 發行人最佳買入價與賣出價之間的價差。差價愈窄（即1格），交易成本愈低，開價質素愈好 。
流通量（Liquidity）： 發行人掛出的可供交易的份數（數量）。掛盤的買賣份數愈多，流通量愈高，大額交易的彈性愈大 。
穩定性（Stability）： 衡量發行人能否持續地維持較窄的買賣差價並提供充足流通量。維持時間愈長，穩定性愈高 。
第四步：其他注意事項（參考街貨圖）
比較產品的財務費用
條款相似的牛熊證，應選擇定價較低（即財務費用部分較低）的產品，以降低投資成本並提高槓桿效益 。
街貨量的重要性
應盡量避免選擇街貨量過高的產品，因為其價格較容易受到市場供求力量的影響而波動，未能緊跟相關資產的價格表現。
參考牛熊證街貨圖（市場情緒分析）
投資者可透過牛熊證街貨圖，從宏觀角度了解市場資金的好淡倉分布，作為部署後市或選擇收回價的參考。
街貨量（長方棒長度）： 棒愈長，表示該區域過夜街貨量愈高。這也意味著該區域是市場預設的止損價位 。
牛熊證街貨比例： 熊證街貨相對多，表示市場看淡短期後市；牛證街貨相對多，則表示看好 。
重貨區與關鍵支持/阻力位： 重貨區常與相關資產的短期關鍵支持位（牛證）或阻力位（熊證）吻合。當資產價格技術突破這些位置時，重貨區的牛熊證會被收回，印證了「重貨區危險」的說法。
🔎 如何利用牛熊證篩選器（Screener）快速找到想要的產品？
在確立策略後，利用篩選器可快速鎖定目標產品。高效篩選步驟如下:
選定資產： 輸入代碼（如 700）或選擇相關資產（如恒指）。
設定方向： 選定牛證或熊證 。
過濾收回價： 設定收回價與現價的距離（例如 2%-5%）。
排序： 按實際槓桿或收回價排序 。
對於能嚴格執行止損的投資者，建議優先選擇收回價低於自行預設止損位的牛證（或收回價高於止損位的熊證），以便在止損時仍有主動平倉的機會。
